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东亚娱乐场注册网址|铝价淡季上涨 核心逻辑是什么?
热度:4293       2020-01-09 11:31:28

东亚娱乐场注册网址|铝价淡季上涨 核心逻辑是什么?

东亚娱乐场注册网址,今年年末的沪铝走势与往年大不相同,在年底需求淡季的情况下走出了一波500点的上涨行情。月间价差近强远弱,近月之间的月间价差走扩明显,1月和3月的价差走扩到了250元/吨。这次上涨的核心逻辑是什么,淡季上涨何时会是头?

我们认为,这波行情是在低库存的大背景下,由于铝锭在到货受阻,春节提前备货,进而去库力度不减,造成了一波挤仓行情。对于后期走势,我们认为在供应加速放量,春节备货结束,下游缺乏亮点的情况下,铝价上行空间有限,可尝试布局远月中线空单。

低库存给挤仓创造了条件

今年全年电解铝供应产能释放进程缓慢,同时8月的突发事故造成的接近160万吨产能的停产,造成了今年铝锭去库存超预期,铝锭社会库存从年初的170万吨下降到了60万吨以下的水平,2019年12月23日上海有色网公布的铝锭社会库存59.7万吨。

上期所库存从2018年5月份的100万吨下降到了2019年12月份的19万吨,仓单数量也是从88万吨一路下降到了5万吨以下的极低水平。2019年12月25日最新的上期所铝库存19.38万吨,铝仓单4.4万吨。低库存给沪铝的挤仓创造了适合的条件。

到货减少叠加春节备货造成了短期去库力度不减

最近一方面由于北方多雨雪天气,造成新疆和内蒙铝锭的发运受到阻延,使得南海、无锡等地库存到货减少,使得去库力度短期仍然不减。另一方面,因临近年终结算期,部分贸易商长单尚未执行完毕,在市场积极大量采购,造成铝锭供不应求,流通紧张,现货升水直线拉升,最高接近200元/吨,目前升水在150元/吨。现货高升水也刺激期铝价格走高。

基本面不支持铝价进一步上涨

供应端,伴随着铝价的大幅拉涨,同时氧化铝价格仍然维持低位,目前电解铝企业的平均吨铝利润已经超过1500元。电解铝高利润刺激电解铝新增产能的投产和复产。具体复投产方面,目前有青海西部水电5万吨以及青海百河8万吨将继续复产;新投产方面,预计12月底云南神火铝业一期45万吨产能或将通电投产,而且2020年一季度将有更多产能释放,供应端压力越发增大。

需求端,铝下游加工企业的节前备货接近尾声,同时继山东地区之后,河南地区进一步加强大气污染防治,目前包括焦作、郑州等地已经出台通知,严控污染物排放,其中焦作地区铝杆企业已经全部停产,郑州地区铝加工也受到较大影响,后期铝锭铸锭将增加,预计不久将重现累库。

成本端,氧化铝短期难以走强,主要由于第一:当前虽进口窗口已经关闭,但前期签订的到港氧化铝在价格和绝对量上仍打压国内现货价格;第二,有大厂现货库存较高,仍存一定抛售需求;第三,虽然短期海德鲁矿山断电事故令氧化铝开工率被迫降低,但目前仅为短期影响,或造成市场情绪短期波动,海外价格短期小幅上涨,但传导至国内市场,在过剩大背景下难以推动价格上抬。

 
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